Bulčević: Uspjeh berze u Brčkom zavisi od dubine tržišta i kvalitete emitenata

Predsjednik Skupštine Brčko distrikta Bosne i Hercegovine Damir Bulčević izjavio je da bi se na sjednici zakazanoj za sutra trebalo raspravljati o Zakonu o tržištu hartija od vrijednosti Brčko distrikta BiH, čime bi Distrikt po prvi put dobio cjelovit i sistemski uređen pravni okvir za funkcionisanje tržišta kapitala.

U izjavi za Fenu, Bulčević je naglasio da uspostavljanje berze vrijednosnih papira u Brčko distriktu treba posmatrati u širem kontekstu strukturnih slabosti tržišta kapitala u Bosni i Hercegovini.

Prema njegovim riječima, u tom kontekstu berza u Brčko distriktu mogla bi imati specifičnu stratešku ulogu. Zbog svog ustavnog i političkog statusa, kao i potencijalne regulatorne fleksibilnosti, Brčko ima kapacitet da se profilira kao neutralna platforma koja bi harmonizovala standarde i djelovala kao most između dva entitetska tržišta.

Geografski položaj i institucionalna autonomija mogli bi, kako je ocijenio, omogućiti kreiranje modernijeg, efikasnijeg i investitorima prilagođenijeg regulatornog okvira, uz primjenu najboljih međunarodnih praksi.

Ipak, predsjednik Skupštine ističe da ključno pitanje nije samo institucionalno, već i tržišno. Otvara se realna dilema – da li su domaća preduzeća i vlade spremni da se u većoj mjeri finansiraju putem tržišta kapitala.

"Trenutno su na bh. tržištu kapitala najatraktivniji instrument obveznice, posebno entitetske i kantonalne emisije, jer nude relativno nizak rizik i predvidiv prinos. Tržište dionica je plitko, sa slabom sekundarnom trgovinom i ograničenim interesom za inicijalne javne ponude (IPO). Bez spremnosti javnog i privatnog sektora da transparentno posluju, prihvate strožije standarde objavljivanja informacija i tržišnu disciplinu, svaka nova berza suočila bi se s istim problemom – nedostatkom kvalitetne ponude", smatra Bulčević.

S druge strane, jednako je važno i pitanje potražnje. Domaći institucionalni investitori, prije svega investicioni fondovi, osiguravajuća društva i banke, imaju ograničen investicioni univerzum i često su regulatorno ili strateški usmjereni na konzervativne instrumente.

"Strani investitori traže likvidnost, pravnu sigurnost i regulatornu stabilnost. Bez sistemske reforme korporativnog upravljanja i jačanja povjerenja u institucije, teško je očekivati snažniji priliv kapitala", zaključio je Bulčević.

On je ocijenio da berza u Brčkom može predstavljati razvojnu šansu i potencijalni integrativni faktor tržišta kapitala BiH, ali da njen uspjeh neće zavisiti samo od formalnog osnivanja. Presudni faktori biće dubina tržišta, kvalitet emitenata, spremnost vlasti da koriste tržišne instrumente finansiranja i sposobnost izgradnje povjerenja investitora. U suprotnom, nova berza rizikovala bi da postane institucionalna inovacija bez suštinske tržišne dinamike.

Na predloženom dnevnom redu sutrašnje sjednice lokalne Skupštine, nakon poslaničkih pitanja i odgovora, poslanici će u prvom čitanju razmatrati i Nacrt zakona o poljoprivrednom zemljištu Brčko distrikta BiH, kojim se uređuju upravljanje, korištenje i zaštita poljoprivrednog zemljišta, kao i Nacrt zakona o preduzetničkoj infrastrukturi u Brčko distriktu BiH, koji ima za cilj unapređenje razvoja poslovnih zona i jačanje institucionalne podrške privrednicima.

Očekuje se da će sjednica otvoriti raspravu o više važnih pitanja za funkcionisanje javne uprave i unapređenje privrednog ambijenta, dok bi eventualno usvajanje Zakona o tržištu hartija od vrijednosti moglo predstavljati jedan od ključnih koraka ka jačanju finansijske stabilnosti i investicionog potencijala Brčko distrikta BiH.