Čeka li nas desetljeće visoke inflacije?

Poslodavci su prošlog mjeseca u SAD-u otvorili samo (neto) 235.000 novih radnih mjesta, što je daleko ispod očekivanja analitičara i dokaz da delta soj koronavirusa već osakaćuje oporavak najvećeg svjetskog gospodarstva. 

Analitičari su na krilima izvrsne srpanjske slike očekivali 750.000 novih radnih mjesta (više od milijun dodatnih poslova). Međutim, stopa nezaposlenosti (podaci dobiveni zasebnim istraživanjem) pala je s 5,4 na 5,2 posto. Dow Jonesov barometar dionica (sa značajnim padom udjela u financijskom i energetskom sektoru) odgovorio je laganim padom, čak i na tjednoj razini, njegov je "prinos" bio blago negativan. Tehnološki sektor prošao je bolje: Nasdaq indeks je u petak porastao peti put u šest dana, postavivši novi rekord na 15.363 boda.

Jedno od objašnjenja za takav scenarij je da će prema posljednjim podacima s tržišta rada Fed biti još oprezniji u pooštravanju monetarne politike, a okruženje nulte kamatne stope još je više prilagođeno tehnološkim divovima (Apple, Alphabet , Facebook ...). Utjecaj na Nasdaq indeks. Uvjerenje da američke Federalne rezerve još neće objaviti "sužavanje" ili početak smanjenja obujma kupnje obveznica (prema programu QE Fed izdvaja 120 milijardi dolara mjesečno za ovu operaciju) sada je još čvršće ukorijenjeno, piše SEEbiz. 

Fed za sada ne razmatra veću inflaciju i nastavlja ustrajati na tome da je to privremena pojava. Wall Street je prihvatio ovu tezu u stilu poznate financijske poslovice da je prihvaćena maksima "Ne borite se protiv Fed-a", iako je prilično upozorio da bi to mogao preokrenuti.

"Kad čujete da je inflacija samo prolazna, sjetite se da ona još ne uključuje dvoznamenkaste rastuće cijene kuća", upozorava Larry Summers, bivši čelnik Nacionalnog ekonomskog vijeća Bijele kuće (u administraciji Baracka Obame).

U lipnju je vrlo zapaženi Case-Shiller indeks u SAD-u, koji doseže prosječne cijene rabljenih stambenih jedinica u 20 metropola, porastao za rekordnih 19,1 posto (na godišnjoj razini). Istodobno, Konferencijski odbor objavio je da su očekivanja inflacije potrošača dodatno porasla i dosegla 6,8 posto u sljedećih 12 mjeseci.

Profesor s Harvarda Kenneth Rogoff ističe da povlačenje SAD-a iz Afganistana zahtijeva paralele sa sedamdesetim godinama prošlog stoljeća, kada se svijet borio s visokom inflacijom, koju su Sjedinjene Države morale ugušiti drastičnim rastom kamatnih stopa - koje je Fed podignuo 1980. godine na danas nezamislivih 20 posto.

Škotsko-američki povjesničar Niall Ferguson također dovodi u pitanje mišljenje da će se inflacija za nekoliko mjeseci vratiti na prethodne razine.

"Mislim da bi se mogla ponoviti situacija s kraja 1960-ih, kada je tadašnji guverner Fed-a Martin McChesney (koji je bio na dužnosti između 1951. i 1970.) izgubio kontrolu nad inflacijskim očekivanjima, a to je postavilo temelje za desetljeće visoke inflacije", rekao je Ferguson u intervjuu za CNBC.

Dodao je: "Zdravstvena katastrofa (covid-19) mogla bi dovesti do fiskalne, monetarne i inflatorne katastrofe. Istina je da ne ubija ljude, ali - veća bi inflacija zaista mogla biti veliki problem."

Valja podsjetiti da je u SAD -u u lipnju i srpnju inflacija iznosila 5,4% (na godišnjoj razini), mjereno CPI. To je najviše od kolovoza 2008.