U Federaciji još neiskorišteno tržište municipalnih obveznica

U Republici Srpskoj prošla godina se može nazvati godinom emitiranja municipalnih obveznica i taj trend će se, čini se, nastaviti i u ovoj godini. Naime, danas je i općina Brod najavila da namjerava krenuti s izdavanjem obveznica u iznosu od četiri miliona KM, a prikupljenim sredstvima planira finansirati izgradnju sportsko-rekreacionog centra, tržnice, te gradsku rasvjetu. S druge strane situacija u Federaciji je sasvim drugačija.

(Almir Mirica)

Prema riječima Almira Mirice, izvršnog direktora Sarajevske berze, u Federaciji do sada ni jedna općina nije izdala municipalne obveznice. Razlog vidi u nedovoljnoj informiranosti vodećih ljudi u općinama o ovom procesu i nejasnoj tj. kontradiktornoj zakonskoj regulativi u Federaciji.

Kaže da je Sarajevska berza u toku 2009. nastojala otkloniti prvi razlog, organizujući seriju prezentacija za zainteresovane predstavnike općina u FBiH na kojima su ih upoznali s mogućnostima izdavanja municipalnih obveznica. "Od kontaktiranih 60 općina, interesovanje je pokazalo njih 17", kazao je Mirica za naš portal.

Što se tiče zakonske regulative kaže, da su već konaktirali nadležno ministarstvo da se izmjene sporne odredbe zakona. Naime, svi zakoni koji tretiraju ovu oblast previđaju izdavanje vrijednosnih papira od strane jedinica lokalne samouprave, dok Zakon o dugu, zaduživanju i garancijama ovo ne dozvoljava, što je u suprotnosti i sa brojnim evropskim konvencijama.

"Mi smo uputili inicijativu prema Ministarstvu finansija FBiH s ciljem da se sporne odredbe ovog člana izmjene, međutim do sada nismo dobili nikakvu povratnu informaciju", kaže Mirica. Evidentno je da bi izmjene zakona vjerojatno potaknule i općine u Federaciji da krenu za pozitivnim primjerima iz RS-a.

(Darko Lakić)

Darko Lakić iz sektora za odnose s javnošću Banjalučke berze kaže da su u 2009. uspješno završene tri javne emisije općinskih obveznica na ovoj berzi. Radi se o obveznicama općine Gradiška, Šamac i Bijeljina u ukupnoj vrijednosti od 18,28 miliona KM. Osim toga u 2008. općine Banja Luka i Laktaši završile su proces emisije obveznica u ukupnoj vrijednosti od 17 miliona KM.

Kako su već uspješno realizirani neki projekti od novca prikupljenog kroz emisiju obveznica pokazuje i primjer Banja Luke, koja je kaže Lakić, već izgradila i u funkciju stavila most preko rijeke Vrbas, dok općine Laktaši i Gradiška još rade na izgradnji sportskih dvorana.

Lakić napominje da se ovakve emisije isplate uglavnom općinama koje počinju veće projekte jer kaže, nije praksa da se obveznice emituju kako bi se finansirali projekti čija je vrijednost mjerena samo desetinama ili stotinama hiljada KM. Kaže da u RS-u postoji još nekoliko općina koje imaju potencijal za emisiju obveznica te se nada se da će u narednom periodu ovakve obveznice postati sve dominantniji način zaduživanja opština u Republici Srpskoj.

Koristi za općine i tržište kapitala

Mirica kaže da je osnovna prednost ovakvog prikupljanja kapitala za općine taj što se on može prikupiti znatno jeftinije nego uzimanjem kredita kod komercijalnih banaka, te da je cijeli proces veoma transparentan i nerijetko uključuje i cijelo stanovništvo općine. Osim toga bio bi značajan i za tržište kapitala. "Značaj općinskih obveznica kao novog tržišnog materijala za tržište kapitala bio bi svakako dosta velik, jer bi se investitorima mogao ponuditi još jedan instrument koji je po svojim karakteristikama povezan sa malim rizikom za investitora, budući da općine garantuju svojim fiskalnim prihodima za ispunjenje obaveza", kazao je Mirica.

D.Kozina