Dobra zamjena klasičnoj štednji: Ulaganjem u obveznice do većih prinosa

Alternativa za štednju u komercijalnim bankama postoji i u našoj zemlji, a to je ulaganje u obveznice javnog sektora koje karakterizira sigurnost i likvidnost ulaganja te veći prinosi. "Ulaganjem u obveznice se ostvaruje sigurnost ulaganja što je u ovoj financijskoj krizi jako bitan faktor", navodi Ahmed Hodžić iz Udruženja burzanskih posrednika u Federaciji.

Ipak, razlog zašto se privatni ulagači ne odlučuju na tržištu kapitala u Federaciji više ulagati u ove vrijednosne papire Hodžić, vidi prije svega u njihovoj neinformiranosti. Osim toga kaže, ne mogu zanemariti ni loša iskustva vezana za certifikate koje je država emitirala u prošlosti pa sada postoji podozrenje prema svemu za što je garant država.

"Federacija je nakon dvije godine od emitiranja obveznica emitirala i trezorske zapise kojima je htjela prikupiti sredstva za isplatu kamata i glavnica pristiglih od obveznica što pokazuje da se sredstva za isplatu ne planiraju proračunom unaprijed. Praksa države da se dodatno zadužuje emitiranjem novih obveznica na dvije do 5 godina će se vjerojatno nastaviti i sljedećih godina. Vjerojatno će to biti način za financiranje proračunskog deficita i servisiranje prispjelih kamata i glavnice i u budućnosti", ističe Hodžić.

Što se tiče institucionalnih investitora njih odbijaju, kaže Hodžić, odredbe Zakona o unutarnjem dugu koji kaže da investitori koji ne rade skrbništvo moraju otvoriti račun u bh. bankama kako bi im se isplatila kamate i glavnice što je dodatna komplikacija.

Što se tiče obveznica sa dužim rokom dospijeća kao što su one za ratna potraživanja, uvođenje mogućnosti da se sa njima može servisirati druge obveze prema državi kao što je porezni dug i sl. popravila bi njihovu likvidnost.

Ono u čemu, prema njemu, investitori vidi potencijalne opasnosti za ulaganje su mogućnost nekontrolirane emisije obveznica, a tu je i efekt inflacije koji trenutno za investitore u našoj zemlji nije prisutan, ali za neka dugoročnija ulaganja oni žele imati informaciju hoće li se mijenjati model currency boarda prije nego uđu u investicije.

Hodžić navodi da ukoliko država želi u budućnosti emitirati nove obveznice mora stvoriti uvjete za razvoj sekundarnog tržišta, te raditi na edukaciji ulagača što bi u budućnosti trebala biti i jedna od obveza tržišta kapitala.

D.Kozina