Turbulentni uslovi u zemljama u razvoju imaju malo uticaja na SIE

„Rast u drugoj polovini godine u Austriji morat će se značajno ubrzati kako bi se ispunila naša prognoza BDP-a za 2013. godinu. Za cijelu 2013. godinu, ipak projiciramo stvarni rast BDP-a od 0,5 procenata. Predviđeno poboljšanje ekonomske aktivnosti trebalo bi dostići svoj vrhunac u 4. kvartalu 2014./1. kvartalu 2015. godine, što se reflektuje u projiciranim stopama rasta BDP-a od 1,5 procenata za 2014. godinu i 2,3 procenta za 2015. godinu. Sve u svemu, u 2014. godini će doći do naglog smanjenja razlike u rastu  između regiona u Srednjoj i Istočnoj Evropi (SIE) . Ovaj trend približavanja stopa BDP-a trebao bi se nastaviti i u 2015. godini,” započeo je svoju analizu Peter Brezinschek, šef Raiffeisen Researcha, jedinice Raiffeisen Bank International AG (RBI) u nedavno objavljenom izdanju „Strategije Srednje i Istočne Evrope“ za 4. kvartal.

Razlog ovog smanjenja u razlikama rasta je optimistična prognoza za Njemačku, koja bi trebala utrti put za povećanja neto izvoza u mnogim otvorenim ekonomijama SIE. Domaća potražnja će vjerovatno blago zaostajati u smislu oporavka, uslijed čega neće biti značajnijih promjena u pogledu stanja na tekućim računima platnog bilansa navedenih zemalja.

Prognoze BDP-a poboljšane u SIE oporavkom Eurozone

Nakon razočaravajućeg početka godine, procjene analitičara Raiffeisen Researcha vezane za ekonomiju počele su se poboljšavati u mjesecima koji su uslijedili. "Rusija i Ukrajina bile su jedine države gdje su proljetni pokazatelji bili ispod očekivanja. Kako nije bilo znakova poboljšanja tokom ljeta, snizili smo našu prognozu BDP-a za Rusiju u 2014. godini na plus 2 procenta. Inače, samo smo neznatno umanjili prognozu za 2014. godinu za Tursku, a što se tiče ostalih projekcija BDP-a, vidimo solidnu osnovicu za predviđena poboljšanja u pogledu opšte klime u Eurozoni i državama SIE-a,” rezimirao je Brezinschek tekuće projekcije rasta.

Bez efekata prelijevanja zbog snažnog prodajnog pritiska u zemljama u razvoju

Iako su valute i obveznice u zemljama u razvoju nedavno povratile određenu stabilnost, prethodni mjeseci bili su burni. Nagovještaji oko smanjenja u Fed-ovom programu kupovine obveznica krajem maja doveli su do većih poremećaja na tržištima zemalja u razvoju. Od maja, valute poput indonezijske rupije, brazilskog reala, južnoafričkog randa i turske lire izgubili su 10 do15 procenata svoje vrijednosti u odnosu na euro. SIE nije bila u centru ovih dešavanja. Čak i države poput Mađarske u SIE koja je suočena sa teškoćama nisu jače pogođene. Umjesto toga, ovaj utjecaj je bio mnogo veći u azijskim i latinoameričkim državama.

Analitičari Raiffeisen Researcha smatraju da je uprkos odlivima kapitala iz država u razvoju, nastavljen trend smanjenja baznih kamatnih stopa centralnih banaka u SIE regionu. Ipak, rast domaćih cijena, slabost valute i politika američke centralne banke postaviće niže ciljeve u smislu smanjenja baznih kamatnih stopa u većini SIE država. U Mađarskoj i Rumuniji, centralne banke i dalje  uvijek pokušavaju istražiti preostala područja u kojima bi se moglo nešto poduzeti. Ovo, međutim, može dovesti do privremenog slabljenja njihovih valuta. „Ipak, u cjelini predviđamo neznatne trendove povećanja vrijednosti većine valuta SIE-a u odnosu na euro tokom narednih tri do devet mjeseci. Nakon slabljenja, rublja bi se trebala privremeno stabilizovati naspram američkog dolara. Ipak, srednjeročno, očekujemo dalji pad ruske rublje,” opisao je Brezinschek uticaj na monetarnu politiku i devizne kurseve.

Uticaj na tržišta obveznica i kapitala

Povećanja prinosa u većini država SIE iznose 50-100 baznih poena na 10-godišnja dospijeća, te su tako značajno smanjeni u poređenju sa ostalim zemljama u razvoju, zbog boljih fundamentalnih uslova (priliv kapitala/stanje na tekućem računu). "Odlivi kapitala ostvarili su negativan uticaj samo u Ukrajini i Turskoj. Ne može se očekivati nikakvo olakšanje u pogledu globalnih uslova, a time bi dugoročni prinosi trebali ostati na višim nivoima do prvog kvartala. U skladu s tim, zauzeli smo pozitivan stav o obveznicama u stranim valutima u narednih tri do šest mjeseci. Poboljšanja u ekonomskoj aktivnosti, međutim, trebala bi postati jasno vidljiva tokom prve polovine 2014. godine, a to će se odraziti na dalja povećanja indeksa na tržištima kapitala," završio je Brezinschek svoje  izlaganje o prognozamaza predstojeće kvartale.

Što se tiče tržišta kapitala SIE, analitičari Raiffeisen Researcha su optimistični oko pozitivnog zaključenja godine zahvaljujući izuzetno privlačnim fundamentalnim procjenama vrijednosti dionica, te činjenici da su cijene ove aktive zaostajale sa oporavkom. Poboljšanja u ekonomskoj aktivnosti, međutim, trebala bi postati jasno vidljiva tokom prve polovine 2014. godine, a ovo će se reflektovati u daljim povećanjima indeksa kapitala. Rumunija je favorit analitičara zbog napretka reformi i tekuće privatizacije. Cjenovni potencijal rasta SIE indeksa do sredine godine iznosi između 10 i 19 procenata, saopćili su iz Raiffeisen Banke.