Ruska rublja najjača svjetska valuta 2025: Prijetnja za budžet i izvoznike

Ruska rublja ojačala je za 45 posto u odnosu na američki dolar od početka 2025. godine, čime je postala jedna od najuspješnijih svjetskih valuta u ovoj godini. Ipak, nagli rast vrijednosti rublje donosi i značajne izazove za rusku ekonomiju, koja već posluje pod teškim međunarodnim sankcijama.

Prema analizi koju je objavio Reuters, snažna rublja znači da se energetski prihodi izraženi u dolarima smanjuju, samim time smanjujući i budžetske prihode. Istovremeno, izvoznici upozoravaju da snažna valuta čini ruske proizvode skupljim na globalnom tržištu.

Guvernerka Centralne banke Rusije Elvira Nabiullina, bliska saradnica predsjednika Vladimira Putina, odbacuje ideju o slabljenju rublje u korist izvoznika. Ona tvrdi da jaka valuta odražava snagu ekonomije i da je rezultat restriktivne monetarne politike kojom se pokušava suzbiti visoka inflacija.

Zašto rublja jača?

Rublja je od januara do jula ojačala za 45 posto u odnosu na dolar, zahvaljujući visokoj referentnoj kamatnoj stopi (iznad 20%) i ograničenju uvoza, što je smanjilo potražnju za stranim valutama. Optimizam nakon razgovora Rusije i SAD-a u februaru takođe je utjecao na tržište, jer su ojačale nade u mirovno rješenje rata u Ukrajini.

Pored toga, slabljenje dolara, koji je izgubio 6,6% vrijednosti od objave nove carinske politike predsjednika Donalda Trumpa 2. aprila, dodatno je doprinijelo jačanju rublje. Centralna banka takođe interveniše prodajom kineskog juana, kako bi podržala kurs rublje.

Trgovina u juanima umjesto dolara

Kineski juan sada je najtrgovanija strana valuta u Rusiji. Tokom 2024. godine čak 95% trgovine između Rusije i Kine bilo je obračunato u rubljama i juanima. Na Moskovskoj berzi (MOEX) obim trgovine rubljom i juanom dosegao je 33 biliona rubalja (420 milijardi dolara).

Trgovinski odnosi s Kinom ostaju ključni, ukupna trgovina između dvije zemlje u 2024. dostigla je rekordnih 245 milijardi dolara. Rublja je ojačala i prema juanu, za 25% od početka 2025.

Utjecaj na budžet i izvoznike

Iako zvaničnici brane snažnu rublju kao indikator stabilnosti, ruska vlada zapravo priželjkuje slabiju valutu. Budžet za 2025. baziran je na kursu od 94,3 rublje za dolar, dok trenutni kurs iznosi oko 78. Analitičari VTB-a procjenjuju da bi budžet zbog snažne rublje mogao izgubiti i do 2,4% prihoda ove godine.

Izvoznici iz sektora nafte, metala i poljoprivrede trpe gubitke jer im rast rublje smanjuje zaradu u rubljama. Mnogi preferiraju kurs od 100 rubalja za dolar, ali predsjednik Putin se još nije javno oglašavao o ovoj temi.

Pogled običnih građana

Iako juan dobija na značaju, dolar i dalje ostaje mjerilo za ruske građane. Devize su i dalje dostupne u poslovnicama banaka, iako je broj mjenjačnica značajno manji nego ranije. Visoke kamatne stope na rublju učinile su štednju u stranim valutama manje privlačnom.

U prvom kvartalu 2025. Rusi su kupili strane valute u vrijednosti od oko 200 milijardi rubalja, što je nepromijenjeno u odnosu na prethodnu godinu.

Šta slijedi za rublju?

Očekuje se da će Centralna banka uskoro sniziti kamatne stope, što bi moglo oslabiti rublju. Ključni trenutak stiže u septembru kada ističe 50-dnevni rok koji je predsjednik Donald Trump postavio Rusiji da pokaže napredak ka miru u Ukrajini. U slučaju novih američkih sankcija protiv kupaca ruske nafte, rublja bi mogla pasti pod dodatni pritisak.

Posljednji veći pad rublje zabilježen je u novembru 2024. kada su SAD sankcionisale Gazprombanku, piše N1.

Izvori iz Centralne banke navode da, ako uslijedi pad kamatne stope kao 2015. godine (sa 17% na 11%), rublja bi mogla postepeno slabiti tokom narednih mjeseci, upravo onako kako regulator i očekuje, navodi Reuters.