ECB-u će nedostajati kvalitetnih obveznica za otkup

Europska središnja banka (ECB), najveći kupac europskih državnih obveznica, morat će proširiti svoje ulagačke vidike, piše Bloomberg.

ECB je u travnju proširio program otkupa obveznica za trećinu, na 80 milijardi eura mjesečno, no čini se da će morati olabaviti kriterije za obveznice koje se smiju kupovati u okviru programa.

Kreatori monetarne politike u prošlom mjesecu snažnije su povećali otkup irskog i portugalskog duga u usporedbi s njemačkim, što ukazuje da potražnja prijeti da će premašiti raspoložive kapacitete nekih zemalja.

Banke kažu da će se u program morati uključiti rizičnije obveznice nego što je zamišljeno kada se program kvantitativnog popuštanja uvodio.

"Sve je otvoreno", kaže Richard McGuire, voditelj kreditnog odjela Rabobank Internationala, „uvijek kad naiđu na otpor, prilagođavaju pravila, podešavaju ograničenja ili se usmjeravaju na nove klase imovine“.

Kriteriji za otkup se trenutno temelje na veličini gospodarstvo neke zemlje, no postoje izuzeci utemeljeni na strukturi duga. Rabobank procjenjuj da bi obveznice vrijedne 1,13 bilijuna eura koje sada ne zadovoljavaju kriterije promjenom pravila mogle postati prihvatljive za otkup.

ECB je počeo kupovati državne obveznice u ožujku prošle godine i na to je potrošio više od 800 milijardi dolara. Glasnogovornik središnje europske banke izjavio je u utorak da je banka je uvjerena kako će se program nastaviti provoditi bez problema i da ne vidi nedostatak prihvatljive imovine prema sadašnjim pravilima. Predsjednik ECB-a Mario Draghi prije mjesec dana rekao je da nikakve promjene nisu planirane.

Labaviji kriteriji za otkup državnih obveznica smanjili bi pritisak na Njemačku koja je najviše pogođena nedostatkom prihvatljivih obveznica za otkup. Njemačka, naime, ima niži vanjski dug u usporedbi s, na primjer, Italijom, a kao njajveće europsko gospodarstvo mora otkupiti veliki iznos obveznica.

"Nedostatak prihvatljivih obveznica snažno pogađa Njemačku", rekao je Daniel Lenz, glavni tržišni strateg franfurtskog DZ Banka, "Raspoložive količine u odnosu na druge zemlje su niske, a nova izdanja obveznica su također niska".

Njemačke obveznice najuspješnije su među deset velikih tržišta koja su prihvatljiva u okviru ECB-ovog programa, s prinosom od 1,2 posto u 14 mjeseci otkako je pokrenut program kvantitativnog popuštanja. No, sadašnjim tempom otkupa obveznice, Njemačka će iscrpiti zalihe državnih obveznica u rujnu 2016., odnosno u veljači 2017. ako se uračuna dug svih njemačkih pokrajina.