Cijene kakaa pale više od 10%: Hoće li pad konačno donijeti jeftiniju čokoladu?

Cijene kakaa nastavile su svoj dramatičan pad, padom od više od 10% u prvih dvanaest dana 2026. godine, te se trenutno trguju oko 5.443 dolara po toni. Pad se nastavlja nakon historijske rasprodaje iz 2025. godine, kada su cijene potonule za 48,1%, potaknute promjenama u očekivanjima ponude i oslabljenom potražnjom proizvođača čokolade.

Nedavni pad cijena uglavnom se pripisuje povoljnim vremenskim uslovima u Zapadnoj Africi, koja čini većinu svjetske proizvodnje kakaa. Očekivanja boljih prinosa u Obali Slonovače i Gani tokom predstojeće srednje berbe u februaru i martu dodatno su ojačala optimizam u pogledu ponude. Ovo dolazi nakon ranijih zabrinutosti zbog suše, koje su prvobitno pogurale cijene na višedecenijske maksimume.

Slaba potražnja i promjene politika produbljuju pad

Smanjenje zaliha kakaa ima pozitivan (bikovski) uticaj na cijene, nakon što su zalihe kakaa koje nadgleda ICE u američkim lukama pale na najniži nivo u posljednjih 9,75 mjeseci. Međutim, zalihe su se u međuvremenu oporavile i u ponedjeljak dosegle najviši nivo u posljednjih pet sedmica.

Cijene kakaa bile su pod pritiskom nakon što je Europski parlament 26. novembra odobrio jednogodišnje odgađanje zakona o krčenju šuma, čime je ponuda kakaa ostala obilna. Regulativa EU, poznata kao EUDR, ima za cilj borbu protiv deforestacije u zemljama čiji izvoz u EU uključuje ključne robe poput soje i kakaa. Odgađanje primjene EUDR-a omogućit će državama EU da nastave uvoz poljoprivrednih proizvoda iz regija u Africi, Indoneziji i Južnoj Americi, gdje se deforestacija i dalje odvija.

Slaba globalna potražnja za kakaom ima negativan (medvjeđi) uticaj na cijene. Azijsko udruženje za kakao (Cocoa Association of Asia) objavilo je 17. oktobra da su prerade kakaa u Aziji u trećem kvartalu pale za 17% na godišnjem nivou, na 183.413 tona, što predstavlja najmanji obim prerade u trećem kvartalu u posljednjih devet godina. Europsko udruženje za kakao (European Cocoa Association) saopćilo je 16. oktobra da su prerade kakaa u Europi u trećem kvartalu pale za 4,8% na godišnjem nivou, što je najniži nivo za treći kvartal u posljednjih deset godina. Nacionalno udruženje konditorske industrije (National Confectioners Association) izvijestilo je da su prerade kakaa u Sjevernoj Americi u trećem kvartalu porasle za 3,2% na godišnjem nivou, ali je uključivanje novih kompanija za izvještavanje iskrivilo podatke.

Podršku cijenama kakaa pruža i pad proizvodnje u Nigeriji, petom najvećem proizvođaču kakaa na svijetu. Nigerijsko udruženje za kakao procjenjuje da će proizvodnja kakaa u Nigeriji u sezoni 2025/26 pasti za 11% na godišnjem nivou u odnosu na sezonu 2024/25.

Potražnja ostaje slaba, a očekuje se da će europski podaci o preradi kakaa odražavati usporenu potrošnju. Veliki proizvođači čokolade ranije su upozoravali na slabiju prodaju usljed visokih cijena.

Proizvođač čokolade Mondelez nedavno je naveo da je najnovije brojanje plodova kakaa u Zapadnoj Africi 7% iznad petogodišnjeg prosjeka i "značajno veće" u odnosu na prošlogodišnji rod. Berba glavnog usjeva u Obali Slonovače je započela, a farmeri su optimistični u pogledu njegovog kvaliteta.

Dodatno, na tržišno raspoloženje uticale su i izjave Bijele kuće o planovima za ukidanje carina na kakao, što je izvršilo dodatni pritisak na cijene smanjenjem potencijalnih uvoznih troškova za američke kupce.

Visoka volatilnost i tehničko trgovanje pojačavaju kretanja

Tržište bilježi povećanu volatilnost zbog smanjene likvidnosti i visokih zahtjeva za maržom, što dodatno pojačava oscilacije cijena. Analitičar Rabobanke Oran van Dort naveo je da je nagli jednodnevni pad 9. januara bio više rezultat tehničke prodaje i špekulativnih pozicija nego stvarnih fundamentalnih promjena. Iako ukupni trend ostaje silazan zbog očekivanog viška ponude, van Dort je upozorio da trenutna volatilnost ostavlja prostor i za daljnje padove, ali i za kratkoročne oporavke u bliskoj budućnosti.

Uprkos mogućnosti kratkotrajnih oporavaka, dominantno tržišno raspoloženje ostaje negativno. Analitičari ne očekuju povratak na prethodne rekordne nivoe u skorijem periodu, budući da se očekuje da će poboljšani izgledi ponude i umjerena potražnja držati cijene pod pritiskom tokom većeg dijela 2026. godine. Fokus se sada prebacuje na konačne rezultate berbe u Zapadnoj Africi i na to hoće li se potrošnja oporaviti kao odgovor na niže cijene.